Grégoire SCHEIFF, gérant de Fonds actions chez DNCA Finance, dresse le bilan de l'évolution de la bourse depuis le début de l'année et donne son sentiment sur les perspectives pour les prochaines semaines.

Q : Quelles sont les principales raisons du mauvais début d'année des marchés actions ?
Plusieurs raisons ont concouru à ce mauvais début d'année. Depuis la fin de l'année, la crise économique s'est amplifiée et la crise financière n'est pas terminée contrairement à ce qu'espéraient les marchés à la fin de l'année dernière. Les pertes des banques ont continué à se creuser en l'absence de stabilisation des prix de l'immobilier. De plus, avec l'amplification de la crise économique, les révisions en baisse des résultats des entreprises se sont poursuivies pendant les trois premiers mois de l'année.
En chiffres, la bourse est actuellement en repli de 8 %, après avoir perdu jusqu'à 22 % le 9 mars.

Q : Depuis quelques semaines, la Bourse semble rebondir. Peut-on imaginer avoir touché le point le plus bas, début mars, avec un CAC 40 autour des 2 500 points ?
Sur l'année en cours, c'est très possible. Le rebond sur ces points bas peut même atteindre 30 ou 40 %. La tendance ultérieure dépendra de l'orientation des résultats des entreprises l'année prochaine.
L'éclatement de la bulle du crédit, concentrée principalement sur les ménages et les institutions financières, sera longue et douloureuse. Dans ce contexte, la reprise d'une tendance haussière et durable sur les marchés actions ne sera pas immédiate.

Q : Quelles sont les mesures ou les nouvelles qui pourraient redonner confiance aux investisseurs ?
A court terme, les résultats publiés au premier trimestre par le secteur bancaire peuvent redonner confiance aux investisseurs. Un phénomène de restockage, après la réaction brutale des entreprises depuis six mois, peut également donner l'impression que le fond a été touché. Ces nouvelles pourront provoquer des mouvements violents de rebond sur les marchés dans lesquels les traders sont plus actifs que les investisseurs de long terme.

Les conclusions du G20 ont été jugées encourageantes. Le soutien aux économies en difficulté, notamment à certains pays d'Europe de l'Est, est positif. Les mesures annoncées devraient permettre d'éviter que se reproduisent les mêmes excès que ceux qui ont conduit à la crise actuelle.

En revanche, certaines questions de fond concernant les grands déséquilibres commerciaux et les monnaies n'ont pas été abordées. Ces sujets devront être traités dans les trimestres à venir.

Evolution des principales places boursières depuis le début de l'année (au 9 avril 2009) :
CAC 40 (Paris) : - 7,58 %,
EURO STOXX 50 : -  8,30 %,
DOW JONES * (New York) : - 7,90 %,
NASDAQ * (New York) :+ 4,79 %,
NIKKEY * (Tokyo) : +0,64 %,
(* en monnaie locale)

Achevé de rédiger le 9 avril 2009