Une rubrique proposée par Jean-Jacques TEISSEDRE et Stéphane REYNAUD, Conseils en Gestion de Patrimoine Indépendants à Alès

Bilan et perspectives : Une économie convalescente

Début 2009, les perspectives étaient particulièrement sombres pour la croissance et les marchés financiers. Les investisseurs craignaient que l'économie toute entière ne bascule dans une dépression comparable à celle du début des années 1930.
Par la suite, grâce aux baisses des taux d'intérêt mises en place par les Banques Centrales (FED et BCE) et aux actions budgétaires menées par les gouvernements, le système financier a été préservé et la confiance progressivement restaurée.
Ces politiques ont installé les bases d'une reprise économique. Si celle-ci demeure fragile, en particulier en Europe et au Japon, l'économie américaine, certainement la plus durement touchée par la crise, attend une croissance positive de 2 à 3% en 2010.
Les pays émergents, principalement la Chine, le Brésil et l'Inde, ont prouvé leur capacité à surperformer les pays développés. Ils sont en passe de devenir les locomotives de la croissance économique mondiale.

Le fort rebond des places boursières

Après leur chute historique de 2008, les grandes places boursières mondiales ont connu un fort rebond en 2009. Jusqu'au printemps, peu de spécialistes prévoyaient une telle embellie. Les perspectives de reprise économique ont ensuite alimenté l'optimisme, voire l'euphorie des marchés financiers.
Au final, à Paris, le CAC 40 clôture l'année sur une hausse de 22,3%. Sa progression est de 56% par rapport à son point bas du 9 mars. L'Euro Stoxx 50 gagne 21%.
A la Bourse de New York, le Dow Jones progresse de 18,8% et le Nasdaq, l'indice des valeurs technologiques, bondit de 43,8%. A Tokyo, l'indice Nikkei gagne 19%.
Plus volatils et plus risqués, les marchés émergents sont les plus performants : + 82% pour l'indice Brésilien et + 126% pour la bourse Chinoise. 

La crise est réelle et sérieuse et touche tout le monde. Les marchés se sont effondrés et ébranlent le système financier international. La spirale est bien connue, les banques ne se prêtent plus entre elles, l'argent devient rare, donc cher. Les entreprises et les particuliers peinent à trouver du crédit pour financer leurs investissements et diffèrent leurs intentions d'achat. Au final, la consommation diminue et menace la croissance du PIB (Produit intérieur brut), c'est-à-dire l'augmentation des biens et services produits dans l'hexagone. Et en effet, la France vient de constater son deuxième trimestre consécutif de recul du PIB, entrant par là même dans ce que les économistes ont définis comme la récession.

Devons nous pour autant céder à la sinistrose ambiante et se recroqueviller en attendant que l'orage passe ?

Je souhaite tout d'abord rappeler, de façon très terre à terre, que nos économies développées n'en sont pas à leur première crise et qu'elles ont toujours su en sortir à plus ou moins brève échéance. Par ailleurs, l'outil de production est en parfait état et les carnets de commandes ne se sont pas vidés subitement. Les entreprises continuent donc à produire et à dégager de la rentabilité. Enfin il est rassurant de constater que les sphères politiques et les banques centrales contribuent largement à maintenir à flots le système financier, en injectant massivement des liquidités dans l'économie.

Le temps est-il venu de revenir sur les marchés ?

Souvenons nous que le marché Français, au travers de son indice phare, le CAC 40, a flirté avec les 7 000 points en septembre 2000, avant l'éclatement de la fameuse " bulle technologique ". Il est revenu l'année dernière à 6 000 points avant que la crise actuelle ne l'enfonce sous les 4 000 points.
Le plus élémentaire bon sens me pousse à dire qu'il vaut mieux payer le marché 4 000 que 6 000. Au-delà de cette analyse beaucoup moins simpliste qu'il n'y parait, je souhaite mettre en exergue deux facteurs intéressants :
Tout d'abord un grand nombre de patrons profitent de la faiblesse actuelle des cours de bourse pour racheter à bon compte des actions de leurs propres entreprises. Or, qui mieux que les dirigeants sont capables d'évaluer précisément le potentiel de croissance future ?
Par ailleurs, les cours d'un grand nombre de sociétés ont tellement baissé, qu'elles se payent en dessous de leurs fonds propres, voire pour certaines en dessous de leur trésorerie ! Il me parait ainsi qu'acheter 1 000 une entreprise qui possède 1 200 sur son compte en banque est forcément une bonne affaire.
Le temps est donc bien venu, me semble t-il de revenir progressivement et avec beaucoup de sélectivité sur les marchés financiers.